机构间REITs持续上新

　　近日，全国首单储能机构间REIT“财通资管-阿特斯持有型不动产资产支持专项计划（碳中和）”（以下简称“阿特斯机构间REIT”）在上海证券交易所举行挂牌仪式。中国证券报记者梳理发现，除此之外，近期还有不少机构间REITs迎来新进展。

　　有业内人士指出，机构间REITs已由创新试点进入加速扩容阶段，资产类型、发行主体和投资人结构持续丰富，二级成交活跃度结构性改善。预计2026年机构间REITs累计发行规模有望突破千亿，与公募REITs共同支撑起多层次REITs市场发行规模。随着同类项目增多，投资框架可由个案判断转向同类比较，建议关注高胜率、高赔率及高效率三类项目。

　　● 本报记者 魏昭宇

　　阿特斯机构间REIT挂牌

　　6月9日，阿特斯机构间REIT正式挂牌。上海证券交易所债券业务中心相关负责人，阿特斯阳光电力集团股份有限公司董事长瞿晓铧，苏州高新区党工委委员、管委会副主任李志军，财通证券总经理助理、财通资管董事长马晓立，财通资管总经理钱慧，财通资管总经理助理叶晓明等出席活动。

　　有业内人士介绍，这一项目的成功实施，构建了“储能投资-机构间REITs退出-新项目开发”的完整闭环，不仅是财通资管在绿色金融领域的新成果，也是储能领域机构间REITs的里程碑式突破，为储能行业对接资本市场提供了新的示范案例。

　　公开数据显示，本次上市的阿特斯机构间REIT发行规模4.51亿元，项目期限约49年，主要收入来自电能量市场交易、容量补偿以及辅助服务市场收益；底层资产为位于甘肃酒泉肃州区的200MW/800MWh电网侧独立储能电站。作为西北地区重要的新能源调节枢纽，该储能电站能够为电网提供调峰、调频等服务，对平抑新能源出力波动、提升区域绿电消纳能力和保障电力系统稳定运行具有重要作用。除经济效益之外，该项目也有显著的社会效益，能够提升全社会节能减碳工作的水平与质量，为经济社会发展全面绿色转型提供助力。

　　据介绍，阿特斯机构间REIT项目由财通资管担任计划管理人及独家销售机构。面对储能行业重资产、长周期的投资属性，财通资管充分发挥在清洁能源基础设施领域的专业优势和丰富经验，通过创新型金融工具，为民营新能源企业打通了“投-融-管-退”的资金闭环。

　　展望未来，财通资管表示，公司将在投融联动领域加深探索：一方面，深化与清洁能源产业的合作，通过创新金融产品和完善全生命周期融资服务体系，在践行绿色金融方面积极作为，推动我国能源结构绿色转型；另一方面，继续发挥在消费金融、融资租赁等领域的传统优势，重点关注科技创新、乡村振兴等创新品种，发挥专业定价和综合服务能力，为经济高质量发展贡献金融力量。

　　多只机构间REITs迎来新进展

　　中国证券报记者梳理发现，近期在机构间REITs市场，不少产品亦有新进展。

　　上交所网站显示，6月9日，招商证券-铁建大桥局靖江港口持有型不动产资产支持专项计划正式申报并获得受理。这是市场首单港口机构间REITs产品，拟发行规模为5.51亿元，管理人为招商证券。

　　5月28日，申港-中联通合新能源基础设施持有型不动产资产支持专项计划在上海证券交易所正式挂牌上市。该产品是全市场首单以不动产投资基金（Pre-REITs基金）作为原始权益人发行的新能源机构间REITs，标志着新能源基础设施“投融建管退”全周期闭环再添里程碑。

　　5月27日，华泰资管-财通-瑞安新天地持有型不动产资产支持专项计划在上交所的项目状态为已受理。拟发行金额57.92亿元，原始权益人武汉商盈房地产管理有限公司、武汉瑞安天地房地产发展有限公司，计划管理人华泰证券（上海）资产管理有限公司。

　　关注三类项目

　　有业内人士表示，机构间REITs也称为持有型不动产ABS（资产证券化），是以ABS为载体在交易所挂牌的私募场内标准化权益产品，定位为可与公募REITs衔接的标准化资产上市产品，实现将基础设施及不动产在机构间进行份额化流通交易。

　　中信建投地产经营服务及REITs首席分析师黄啸天表示，2025年以来机构间REITs发行明显提速，年度发行数量和规模阶段性超过公募REITs，底层资产覆盖高速公路、能源、大桥等多元业态，发行主体涉及中央国企、地方国企、民企及外资机构，管理人头部集中效应显著。二级市场方面，随着存量规模扩大、投资者认知提升及部分项目开放退出、优先收购权等安排落地，成交规模较早期明显改善，但不同项目之间流动性分化仍然较大。

　　具体到投资建议，黄啸天表示，可关注供给扩容打开配置空间，建议关注高胜率、高赔率及高效率三类项目。机构间REITs项目丰富度提升，投资框架可由早期个案判断逐步转向同类可比定价。高胜率的稳健底仓型，适合低波动长久期资金；高赔率的收益增厚型，适合具备条款核验能力的资金；高效率的培育退出型，适合具备资产培育、阶段退出或流动性管理诉求的资金。

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